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　　出品：新浪财经上市公司推敲院

　　作家：昊

　　在车载镜头、AR/VR光学、机器视觉等新兴科技边界浩荡市集远景的出手下，光学成像行业的上市公司正掀翻一轮以并购整合、定增融资为美艳的成本运作兴盛。

　　日前，奥比中光正在鼓吹定增事项，拟融资9.8亿用于扩产，而公司货币资金、结构性进款和大额存单等银行进款和知晓整个高达20亿，远超有息欠债。

　　值得防御的是，上市后仅一年，2023年奥比中光就权谋15亿限度的定增，最终由于多样原因失败；2025年公司再启21亿元定增，尔后又两次调降融资额，定增融资的意愿颇为好坏。

　　行为机器东谈主和AI 3D视觉边界上市公司，奥比中光连年研发开销金额不增反降，毛利率也显赫低于可比公司。

　　与此同期，公司通过回购股票，以约16元/股的行权价钱，仅向包括3名外籍职工在内的5名对象引申股权激勉，按现在股价计较，浮盈已超5倍。

　　一方面坚抓定增融资，另一方面回购股份向小数数高管以廉价、低门槛进行股权激勉，奥比中光一系列举措值得善良。

　　现款、进款、存单整个超20亿 两次调降募资额仍欲定增融资9.8亿

　　日前，奥比中光流露向特定对象刊行A股股票预案（二次纠正稿），不时鼓吹定增事项，拟融资9.8亿元，用于机器东谈主AI视觉与空间感知技巧研发平台方式和AI视觉传感器与智能硬件制造基地建造方式。

　　值得防御的是，按捺2025年三季度末，奥比中光账面货币资金6.13亿，结构性进款等交往性金融金钱约4亿，大额存单等债权投资超10亿，银行进款知晓等整个超20亿，而同期有息欠债仅1亿元，欠债率长久保管在10%左右，公司并不缺钱。

　　2022年7月，奥比中光在科创板上市，IPO探究募资19.45亿，实质募资12.40亿。

　　上市整整一年之后，2023年7月，奥比中光晓示定增，拟召募资金不向上15.05亿元，用于3D视觉感知关连方式建造。不外，澳门新浦京2024年2月，公司以“市集环境变化”为由，间隔了上述定增事项。

　　2023年8月27日，证监会发布《统筹一二级市集均衡优化IPO、再融资监管安排》的文献，新规条件“最近两年相连亏空的上市公司，再融资预案董事会有假想日距离上次召募资金到位日不得低于18个月”，而况“上市公司再融资预案董事会召开时，上次召募资金应当基本使用已毕”。

　　但是，奥比中光2018-2022年已相连5年亏空，同期，按捺2023年6月30日，首发募资使用经过仅约60%，远未达到“基本使用已毕”的尺度。

　　此外，公司在定增间隔公告日25.52元的股价，也大幅低于37.81元的定增价。

　　2025年4月，奥比中光再启新一轮定增探究，拟募资21.87亿，用于机器东谈主AI视觉方式、芯片研发方式，以及补充流动资金。尔后，公司又先后将拟募资额降至19.18亿和9.8亿。

　　上市后，即便经验定增夭殇以及新一轮定增两次调降募资额，奥比中光仍不遗余力鼓吹定增，融资意愿之好坏可见一斑。

　　研发开销不增反降毛利率显赫偏低 仅5东谈主参与股权激勉浮盈超5倍

　　贵寓显现，奥比中光是国内“3D视觉第一股”，中枢业务是3D视觉感知产物的假想、研发、坐蓐和销售，技巧道路遮盖结构光、iToF、双目等六大3D视觉技巧，主要哄骗于机器东谈主视觉、生物识别、工业检测、糜费电子等边界。

　　行为布局机器东谈主和AI 3D视觉等新兴边界的上市公司，2022年至2024年，奥比中光研发开销阔别为3.81亿、3.01亿和2.04亿，两年间下滑近一半，2025年前三季度为1.47亿，同比再降4%。

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　　研发插足下滑的同期，奥比中光毛利率保管在40%-50%区间，也显赫低于奥普特、寒武纪等可比公司。

　　值得防御的是，2024年10月，奥比中光晓示2024年限制性股票激勉探究，拟通过二级市集回购A股平淡股和/或定向刊行A股的边幅，以16.12元/股的价钱，向5名对象引申股权激勉，其中3名外籍职工。

　　按现在约102元的股价计较，上述5名职工已浮盈向上5倍。

　　一方面坚抓定增融资，另一方面回购股份向小数数高管以廉价、低门槛进行股权激勉，奥比中光一系列举措值得善良。

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