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　　浙江证监局：金永荣主管证券市集 对其采用3年证券市集禁入顺序

　　中国证券监督措置委员会浙江监管局行政处罚决定书

　　〔2025〕45号

　　当事东谈主：金永荣，男，1988年2月出身，住址：浙江省临海市。

　　依据《中华东谈主民共和国证券法》（以下简称《证券法》）的相关规章，我局对金永荣主管证券市集行动进行了立案看望、审理，并照章向当事东谈宗旨告了作出行政处罚及采用证券市集禁入顺序的事实、原理、依据及当事东谈主照章享有的权益。应当事东谈主条目，我局举行了听证会，听取了当事东谈主过甚代理东谈主的述说讨论观念。本案现已看望、办理闭幕。

　　经查明，当事东谈主存在以下犯罪事实：

　　一、金永荣在证券投资限制具有较大闻明度和影响力

　　金永荣耐久使用“金浤”账号在雪球平台发布荐股著述，并辅以在淘股吧、微信公众号、小红书等其他平台怒放账号发文发帖宣传，参与淘股吧实盘比赛以及直播共享选股逻辑等面目，积聚名气和受众。摈弃2025年4月其雪球“金浤”账号粉丝数目进步10.7万东谈主，2024年9月至2025年4月时间发布帖文的单篇平均阅读量高达130万次，金永荣在证券投资限制具有较大闻明度和影响力。

　　二、金永荣实践适度证券账户情况

　　2024年9月2日至2025年4月16日，金永荣适度使用“金永荣”祯祥证券平淡账户和信用账户、“金永荣”东莞证券平淡账户；2024年10月21日至2025年4月16日，金永荣适度使用“金某1”祯祥证券平淡账户、“金某2”祯祥证券平淡账户（上述5个账户统称账户组），账户具体信息如下：

　　1．“金永荣”祯祥证券账户分为平淡账户和信用账户。平淡账户资金账号为30××××××××49，信用账户资金账号为30××××××××63。

　　2．“金永荣”东莞证券平淡账户，资金账号为20××××××97。

　　3．“金某1”祯祥证券平淡账户，资金账号为30××××××××42。金某1为金永荣大姐。

　　4．“金某2”祯祥证券平淡账户，资金账号为30××××××××20。金某2为金永荣二姐。

　　三、金永荣主管证券市集

　　2024年9月2日至2025年4月16日，金永荣领略其荐股行动具有影响力，在其雪球“金浤”账号公开发文评价、推选“启迪环境”“路维光电”“光华科技”等32只股票，并适度账户组在荐股后确当日或次日进行多数反向卖出交游。按当日及次日卖出口径估量，交游金额总共630，594，337.30元，犯罪所得总共41，623，864.21元。

　　上述犯罪事实，有讨论证券账户开户贵寓与情况讲明、奉求交游活水、银行账户活水、讨论东谈主员研究笔录、交游所讨论数据信息等凭证讲明注解，足以认定。

　　金永荣对质券、刊行东谈主公开作出评价、推选并进行反向证券交游，影响或意图影响证券交游价钱或者证券交游量，违背《证券法》第五十五条第一款第六项规章，组成《证券法》第一百九十二条所述犯邪恶动。

　　当事东谈主过甚代理东谈主提议如下述说讨论观念：

　　其一，当事东谈主不具备影响证券市集的闻明度和影响力。第一，当事东谈主仅为别称平淡的散户投资者，不具备影响证券市集的专科话语权、资金实力及信息资源。第二，当事东谈主虽在淘股吧、微信公众号、小红书等平台怒放账号，但发帖频率极低、粉丝数均未达一万，事实上无法达到积聚名气和受众的计划。第三，雪球平台并非证券信息传播的主要渠谈，摈弃2024年9月，当事东谈主在雪球平台粉丝数目也仅有45，433东谈主，未接济起沉稳受众群体。第四，当事东谈主雪球账号帖文的阅读量数据并不信得过，亦不及以讲明注解当事东谈主具有较大闻明度和影响力。第五，在当事东谈主发帖后当日或次日，股票交游量与交游价钱并无彰着变化，可见其发帖无法对质券市集产生任何影响。第六，在当事东谈主发帖前后，雪球平台其他账号针对吞并股票也发布帖文，股价及股票交游量并不会因当事东谈主单一言论出现波动。

　　其二，当事东谈主不存在诈欺影响力主管市集的主不雅挑升。第一，本案看望、研究门径存在彰着舛误，看望东谈主员蛊惑当事东谈主述说，在研究笔录中屡次改写当事东谈主述说，讨论凭证应从犯罪依据中撤销。第二，当事东谈主的交游模式一以贯之，在不具有任何闻明度时就秉握“高抛低吸”“逻辑结束即退出”等投资计谋进行短线投资操作，粉丝数变化并未对其交游模式酿成任何影响。第三，发帖是一种自我抒发与学习的技术，计划在于通过复盘交游和逻辑培育自我判断力，同期与他东谈主相易、获取反馈以优化本身计谋。第四，恒久基于公开、信得过信息发帖，从未蓦然影响力发布未经证实、夸大或诞妄的信息。第五，未共享大幅蚀本股票让粉丝接盘以套利，莫得主不雅作歹意图。

　　其三，本案认定荐股著述中，一起帖文未波及评价、掂量或投资建议，在性质上彰着不属于荐股著述。第一，发帖内容多为日常交游感受、公开信息转载、信得过交游纪录等，并未波及评价、掂量或投资建议的文书，举座内容客不雅，莫得挑升诞妄夸大事实，举漫谈话作风严谨审慎，不存在明确掂量股价增长，且大部分著述明确表述不推选交易，在性质上彰着不属于荐股著述。具体而言，发帖齐为齐集那时市集热门及个东谈主握股走势情况，部分帖文仅是当事东谈主对当日交游感受的共享；部分帖文仅是当事东谈主对交游行动、仓位调理的客不雅纪录；部分帖文仅转述公开信息、公告或援用客不雅市集数据，内容均开始于公开走漏渠谈；部分发帖属于向其他雪球用户求教或求证的行动；个别发帖表示会根据盘面有规划操作；个别发帖未说起具体股票。第二，部分帖文并未公开展示，不具有任何影响力，不应被认定为“荐股著述”。第三，与其他雪球博主发帖比较，当事东谈主发帖未使用诞妄、夸张、蛊惑性或误导性表述。

　　其四，当事东谈主交游行动不合适主管证券市集特征。第一，在本案认定的32只股票中，当事东谈主在发帖当日或次日均有买入操作，甚而部分股票在发帖当日或次日的买入量远高于卖出量，交游行动并未呈现“发帖后举座反向卖出”的主管市集特征。第二，案涉交游行动是基于短线走势进行作念T操作或卖出，交游行动未与发帖情况关联。

　　其五，当事东谈主在案涉时间内主动走漏本身握股情况及可能的卖出缱绻，客不雅上并不具有诈欺信息上风或本身影响力蛊惑其他投资者购买讨论股票的可能性。第一，当事东谈主在卖出股票经由中，握续在雪球平台帖文中主动走漏本身握股情况及可能的卖出缱绻。第二，2024年7月1日至2024年9月30日，因插足淘股吧实盘比赛、雪球顽主杯实盘大赛，平台讨论账号逐日会对当事东谈主握仓情况进行走漏。

　　其六，本案犯罪所得应再行估量。第一，犯罪所得估量鸿沟。与涉嫌主管市集行动无关的收益不应纳入犯罪所得估量鸿沟，应撤销市集举座行情变化及个股本身的基本面阐发导致的收益变动、不属于发布荐股著述后进行的反向交游行动的收益；对吞并股票的贯穿发帖不应重叠估量犯罪所得；初次荐股后再发布的帖文，因不具备新的、足以编削市集预期的增量信息，难以对质券价钱或交游量产生进一步的实质性影响，故初次荐股后买入的股票不应纳入犯罪所得的估量鸿沟；当事东谈主未适度金某1、金某2账户，讨论收益不应计入犯罪所得。第二，犯罪所得估量方式。当事东谈主握续通过短线操作高抛低吸，在发帖当日或次日不仅存在卖出交游、同期亦有买入操作的情况下，不应机械适用“先进先出法”认定犯罪所得。

　　其七，对于连累认定与量罚。第一，当事东谈主发帖模式属于雪球平台中常见的抒发面目，交游行动亦未呈现主管性特征，主不雅上并无主管市集的挑升，客不雅上未酿成侵犯证券市集的效力，本案处理可能与“过罚极端原则”和“处罚与熟练相齐集原则”不符。第二，当事东谈主主动合作看望，积极提供看望所需材料，立案后未在雪球平台上发帖，请求撤职或松开处罚。第三，当事东谈主案涉行动与反向交游典型处罚案例存在彰着永诀。第四，已向我局举报他东谈主主管证券市集犯邪恶动痕迹。

　　综上，当事东谈主请求松开、撤职处罚；若对减免处罚的请求不予磋议，则请求根据发帖、交游实践情况再行估量犯罪所得。

　　经复核，我局合计：

　　其一，当事东谈主具有影响证券市集的闻明度和影响力。第一，当事东谈主耐久使用“金浤”账号在雪球平台发布荐股著述，澳门新浦京游戏并辅以在淘股吧、微信公众号、小红书等其他平台怒放账号发文发帖宣传，于2024年第二、三季度参与淘股吧炒股实盘比赛并获取冠军，以及直播共享选股逻辑等面目，积聚名气和受众，其中雪球“金浤”账号的活跃进程、粉丝神气度最高，多数粉丝奴隶账号发帖交游。摈弃2024年9月初当事东谈主已在证券投资限制具有较大闻明度和影响力。第二，雪球“金浤”账号粉丝量高，著述阅读量大。雪球平台为国内头部投资相易平台，2024年9月初“金浤”账号粉丝数在雪球平台已达到一定量级、具有影响力，案涉时间内账号影响力握续扩大增强，摈弃2025年4月，“金浤”账号粉丝数目为10.7万东谈主，2024年9月至2025年4月内发布帖文的单篇平均阅读量进步130万次，单篇荐股类著述最高阅读量高达808万次。本案认定的阅读量等数据系雪球官方提供，讨论数据信得过准确。第三，对于其他平台自媒体账号。当事东谈主自2023年底驱动再行在淘股吧发帖，并赓续创立微信公众号、小红书等其他自媒体平台账号发帖；极端是2024年在插足淘股吧实盘比赛时间，在淘股吧、微信公众号、小红书屡次发文复盘转头炒股情况，进一步扩散影响力；讨论平台账号之间相互宣传引流，从而积聚名气和受众。第四，根据沪深交游所测算，“金浤”账号发布的案涉荐股著述对讨论股票价钱和成交量有较大影响。第五，其他东谈主员账号在讨论平台的发帖情况不影响对本案当事东谈主影响力的认定。第六，当事东谈主在研究笔录、提交的情况讲明中屡次承认具有影响力。

　　其二，主客不雅凭证相互印证足以认定当事东谈主主管证券市集的主不雅挑升。第一，当事东谈主在明知其雪球“金浤”账号具有影响力、多数粉丝奴隶其发帖进行交游的情况下，在公开发帖对案涉股票进行分析、评价、掂量或推选后，于当日或次日即实施多数反向卖出交游，与其发帖荐股兴味表示相矛盾。当事东谈主提议的所谓一贯交游作风，发帖出于自我抒发和学习计划，未发布未经证实、夸大或诞妄的信息等原理，不及以阻却其交游行动的犯罪性；当事东谈主是否共享蚀本股票与本案犯罪事实认定无关。第二，讨论研究笔录均经当事东谈主署名阐发，信得过全面客不雅纪录当事东谈主表述，当事东谈主在研究收尾后仍是阅看笔录并对其中部天职容进行修改，我局已全面蚁集当事东谈主后续提供的情况讲明或补充讲明。第三，笔录讨论内容与客不雅凭证梗概相互印证，足以反应当事东谈主的主不雅挑升。

　　其三，案涉发帖组成公开荐股。第一，案涉发帖具有公开性。我局对于案涉时间内阅读量特地的发帖未予认定。当事东谈主提议在平台不可见的一篇帖文，根据雪球官方提供数据，该帖文阅读量仍是达到18，467次且有批驳点赞互动，该帖文公开展示行动已完成。第二，案涉发帖内容性质上属于对上市公司或股票的分析评价、掂量或投资建议，当事东谈主提议的原理不树立。针对部分股票，当事东谈主存在通过反复发帖、转发之前所发荐股帖文等方式不停巩固强化推选逻辑的情况。部分发帖通过展示所谓交游感受与仓位纪录，向外界传递本身已加仓买入或未卖出股票的信号，足以对投资者产生提醒奴隶交游影响。部分发帖对公开信息、客不雅数据进行加工处理、取舍性援用、开展解读，属于分析、评价，并非单纯转载信息。部分发帖通过发问方式明确或示意传递对股票积极信号，属于对此前发帖分析逻辑的再次强化论证，并非单纯向雪球其他用户求教或求证。标注“不推选交易”“不动作买入依据”“会根据盘面有规划操作”仅为面目免责，不影响行动性质认定。案涉认定为公开荐股的帖文均明确说起股票称号或代码，或齐集此前发帖内容而指向明确的股票标的。第三，当事东谈主举证的其他雪球博主发帖，与本案当事东谈主发帖行动的性质认定无关。

　　其四，当事东谈主客不雅交游行动合适“抢帽子主管”的典型特征。第一，《证券法》第五十五条文章的反向证券交游强调交游所在与荐股所在相悖，而非“仅有卖出、莫得买入”。本案当事东谈主在荐股后确当日或次日进行多数反向卖出交游，甚而将部分股票在发帖荐股后的十几分钟内清仓卖出，发帖时辰与反向交游行动细巧关联，当事东谈主发帖后的买入行动无法阻却对其主管行动的认定。第二，当事东谈主多数所谓作念T交游实质为针对吞并只股票反复轮回操作“买入—荐股—卖出”，其买入卖出时机与荐股发帖时辰细巧关联。

　　其五，当事东谈主提供的所谓走漏股票握仓及往常卖出缱绻等凭证，不影响本案主管证券市集行动认定。第一，法律层面上，走漏股票握仓及往常卖出缱绻并非“抢帽子主管”犯邪恶动的法定阻却事由。第二，事实层面上，当事东谈主讨论走漏行动不影响本案主管证券市集行动的认定。一是当事东谈主提供的雪球平台走漏握仓帖文，其中部分走漏握仓帖文并非发布于我局认定的主管时间内，与本案认定无关；部分走漏握仓帖文虽发布于我局认定的主管时间内，但均为实施反向交游卖出股票完毕之后，才发布所谓走漏减仓或清仓帖文，对此前荐股后已实施完成的反向交游无影响。二是当事东谈主提供的波及往常卖出缱绻的两篇帖文，一篇并非走漏笃定的往常减握缱绻，隐含仍握仓的兴味，该帖文仍举座呈现出正向看好标的股票，我局将该帖文认定为公开荐股原理充分；另一篇发布于反向交游实施完毕后，过后走漏的往常减握缱绻并不影响此前的反向交游，减握缱绻走漏后的卖出交游未被认定为主管证券市集行动。三是当事东谈主提供的实盘比赛时间逐日握仓走漏情况，握仓信息均为逐日盘后走漏，不影响此前已实施完毕的反向交游；将荐股发帖与握仓变化情况齐集来看，无法对据说递出针对讨论股票的彰着负面信号，难以摈斥蛊惑其他投资者购买股票的可能性。

　　其六，本案犯罪所得估量并无失当。第一，犯罪所得估量鸿沟。一是本案以荐股后一按时辰内反向卖出交游一起盈亏估量犯罪所得，合适证监会王法成例，当事东谈主提议扣除市集行情变化及个股基本面阐发导致的股价波动，缺少事实和法律依据。二是对于荐股著述的认定前文已全面发达。三是针对吞并只股票，本案对于每次荐股后当日及次日实施的反向交游逐个估量犯罪所得，并未重叠评价犯邪恶动；初次荐股后买入的股票，实质上是为后续荐股后再卖出进行“建仓”，当事东谈主提议后续发帖不具有影响力、初次荐股后买入的股票不应纳入犯罪所得的估量鸿沟，缺少事实和法律依据。四是对于金某1、金某2账户的适度关系，有当事东谈主述说、证东谈主证言、交游开采信息、账户交游活水、微信聊天纪录等凭证相互印证，足以讲明注解案涉时间内金某1、金某2账户由当事东谈主适度使用。第二，犯罪所得估量方式。本案采用“先进先出法”估量犯罪所得，合适证监会王法成例。当事东谈主于发帖后买入股票未在荐股后当日及次日反向卖出的，未认定为主管证券市集行动，未纳入犯罪所得估量。当事东谈主针对单只股票交游的举座盈亏情况，不影响犯罪所得估量。

　　其七，对于连累认定与量罚。第一，当事东谈主在公开荐股后实施反向交游行动，主管市集主不雅挑升彰着，合适“抢帽子主管”行动特征，平台社区实践情况不影响对其连累认定。第二，不同案件具体犯罪事实和情节不同，弗成简便类比。第三，本案根据当事东谈主犯邪恶动的事实、性质、情节与社会危害进程等照章笃定量罚，已充分磋议当事东谈主主动合作看望等情节，在法定幅度内赐与最低罚金金额，量罚正当得当。

　　综上，对当事东谈主提议的述说讨论观念不予袭取。

　　根据当事东谈主犯邪恶动的事实、性质、情节与社会危害进程，依据《证券法》第一百九十二条的规章，我局决定：充公金永荣犯罪所得41，623，864.21元，并处以41，623，864.21元罚金。

　　鉴于当事东谈主金永荣主管证券市集的犯邪恶动影响证券交游纪律，情节严重，依据《证券法》第二百二十一条和《证券市集禁入规章》（证监会令第185号）第三条第六项、第四条第一款第二项、第六条第一款收用二款、第七条第二款的规章，我局决定：对金永荣采用3年证券市集禁入顺序，自我局秘书决定之日起，在禁入时间内，不得奏凯或者以假名、借他东谈主花式在证券交游场地交游上市或者挂牌的扫数证券。

　　上述当事东谈主应自收到本处罚决定书之日起15日内，将罚没款奏凯汇交国库。具体缴款方式见本处罚决定书所附讲明。同期，须将注有当事东谈主称号的付款凭证复印件送我局备案。当事东谈主要是对本处罚决定挣扎，可在收到本处罚决定书之日起60日内向中国证券监督措置委员会央求行政复议（行政复议央求不错通过邮政快递寄送至中国证券监督措置委员会法治司），也可在收到本处罚决定书之日起6个月内奏凯向有统领权的东谈主民法院拿起行政诉讼。复议和诉讼时间，上述决定不罢手实践。 

　　中国证券监督措置委员会浙江监管局

　　2025年12月31日   

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连累裁剪：杨红卜

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