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开端：外洋投行磋磨答复
浙江证监局：金永荣阁下证券市集 对其遴选3年证券市集禁入措施
中国证券监督措置委员会浙江监管局行政处罚决定书
〔2025〕45号
当事东说念主：金永荣，男，1988年2月出身，住址：浙江省临海市。
依据《中华东说念主民共和国证券法》（以下简称《证券法》）的相关门径，我局对金永荣阁下证券市集行为进行了立案访问、审理，并照章向当事东说念主文告了作出行政处罚及遴选证券市集禁入措施的事实、根由、依据及当事东说念主照章享有的权益。应当事东说念主条目，我局举行了听证会，听取了当事东说念主过头代理东说念主的呈文筹商见解。本案现已访问、办理终结。
经查明，当事东说念主存在以下犯罪事实：
一、金永荣在证券投资限制具有较大著名度和影响力
金永荣耐久使用“金浤”账号在雪球平台发布荐股著述，并辅以在淘股吧、微信公众号、小红书等其他平台敞开账号发文发帖宣传，参与淘股吧实盘比赛以及直播共享选股逻辑等形式，齐集名气和受众。截止2025年4月其雪球“金浤”账号粉丝数目卓绝10.7万东说念主，2024年9月至2025年4月时代发布帖文的单篇平均阅读量高达130万次，金永荣在证券投资限制具有较大著名度和影响力。
二、金永荣实践戒指证券账户情况
2024年9月2日至2025年4月16日，金永荣戒指使用“金永荣”吉祥证券无为账户和信用账户、“金永荣”东莞证券无为账户；2024年10月21日至2025年4月16日，金永荣戒指使用“金某1”吉祥证券无为账户、“金某2”吉祥证券无为账户（上述5个账户统称账户组），账户具体信息如下：
1．“金永荣”吉祥证券账户分为无为账户和信用账户。无为账户资金账号为30××××××××49，信用账户资金账号为30××××××××63。
2．“金永荣”东莞证券无为账户，资金账号为20××××××97。
3．“金某1”吉祥证券无为账户，资金账号为30××××××××42。金某1为金永荣大姐。
4．“金某2”吉祥证券无为账户，资金账号为30××××××××20。金某2为金永荣二姐。
三、金永荣阁下证券市集
2024年9月2日至2025年4月16日，金永荣阐明其荐股行为具有影响力，在其雪球“金浤”账号公开发文评价、推选“启迪环境”“路维光电”“光华科技”等32只股票，并戒指账户组在荐股后确当日或次日进行巨额反向卖出来去。按当日及次日卖出口径计算，来去金额共计630，594，337.30元，犯罪所得共计41，623，864.21元。
上述犯罪事实，有关系证券账户开户辛苦与情况说明、托福来去活水、银行账户活水、关系东说念主员接头笔录、来去所关统共据信息等笔据解释，足以认定。
金永荣对质券、刊行东说念主公开作出评价、推选并进行反向证券来去，影响或意图影响证券来去价钱或者证券来去量，违犯《证券法》第五十五条第一款第六项门径，组成《证券法》第一百九十二条所述犯罪责为。
当事东说念主过头代理东说念主提议如下呈文筹商见解：
其一，当事东说念主不具备影响证券市集的著名度和影响力。第一，当事东说念主仅为别称无为的散户投资者，不具备影响证券市集的专科话语权、资金实力及信息资源。第二，当事东说念主虽在淘股吧、微信公众号、小红书等平台敞开账号，但发帖频率极低、粉丝数均未达一万，事实上无法达到齐集名气和受众的主见。第三，雪球平台并非证券信息传播的主要渠说念，截止2024年9月，当事东说念主在雪球平台粉丝数目也仅有45，433东说念主，未建造起闲逸受众群体。第四，当事东说念主雪球账号帖文的阅读量数据并不信得过，亦不及以解释当事东说念主具有较大著名度和影响力。第五，在当事东说念主发帖后当日或次日，股票来去量与来去价钱并无较着变化，可见其发帖无法对质券市集产生任何影响。第六，在当事东说念主发帖前后，雪球平台其他账号针对归拢股票也发布帖文，股价及股票来去量并不会因当事东说念主单一言论出现波动。
其二，当事东说念主不存在运用影响力阁下市集的主不雅故意。第一，本案访问、接头形状存在较着污点，访问东说念主员迷惑当事东说念主呈文，在接头笔录中屡次改写当事东说念主呈文，关系笔据应从犯罪依据中破除。第二，当事东说念主的来去模式一以贯之，在不具有任何著名度时就秉捏“高抛低吸”“逻辑结束即退出”等投资战术进行短线投资操作，粉丝数变化并未对其来去模式形成任何影响。第三，发帖是一种自我抒发与学习的时期，主见在于通过复盘来去和逻辑进步自我判断力，同期与他东说念主调换、获取反馈以优化自己战术。第四，恒久基于公开、信得过信息发帖，从未浮滥影响力发布未经证实、夸大或纵脱的信息。第五，未共享大幅耗损股票让粉丝接盘以套利，莫得主不雅犯罪意图。
其三，本案认定荐股著述中，一皆帖文未触及评价、斟酌或投资建议，在性质上较着不属于荐股著述。第一，发帖内容多为常常来去感受、公开信息转载、信得过来去纪录等，并未触及评价、斟酌或投资建议的论说，合座内容客不雅，莫得故意纵脱夸大事实，合座讲话格调严谨审慎，不存在明确斟酌股价增长，且大部分著述明确表述不推选交易，在性质上较着不属于荐股著述。具体而言，发帖都为蚁合那时市集热门及个东说念主捏股走势情况，部分帖文仅是当事东说念主对当日来去感受的共享；部分帖文仅是当事东说念主对来去行为、仓位调养的客不雅纪录；部分帖文仅转述公开信息、公告或援用客不雅市集数据，内容均开端于公开浮现渠说念；部分发帖属于向其他雪球用户请问或求证的行为；个别发帖透露会根据盘面有谋划操作；个别发帖未说起具体股票。第二，部分帖文并未公开展示，不具有任何影响力，不应被认定为“荐股著述”。第三，与其他雪球博主发帖比拟，当事东说念主发帖未使用纵脱、夸张、迷惑性或误导性表述。
其四，当事东说念主来去行为不顺应阁下证券市集特征。第一，在本案认定的32只股票中，当事东说念主在发帖当日或次日均有买入操作，以致部分股票在发帖当日或次日的买入量远高于卖出量，来去行为并未呈现“发帖后合座反向卖出”的阁下市集特征。第二，案涉来去行为是基于短线走势进行作念T操作或卖出，来去行为未与发帖情况关联。
其五，当事东说念主在案涉时代内主动浮现自己捏股情况及可能的卖出野心，客不雅上并不具有运用信息上风或自己影响力迷惑其他投资者购买关系股票的可能性。第一，当事东说念主在卖出股票历程中，捏续在雪球平台帖文中主动浮现自己捏股情况及可能的卖出野心。第二，2024年7月1日至2024年9月30日，因投入淘股吧实盘比赛、雪球顽主杯实盘大赛，平台关系账号逐日会对当事东说念主捏仓情况进行浮现。
其六，本案犯罪所得应从头计算。第一，犯罪所得计算界限。与涉嫌阁下市集行为无关的收益不应纳入犯罪所得计算界限，应破除市集合座行情变化及个股自己的基本面推崇导致的收益变动、不属于发布荐股著述后进行的反向来去行为的收益；对归拢股票的带领发帖不应重迭计算犯罪所得；初次荐股后再发布的帖文，因不具备新的、足以改动市集预期的增量信息，难以对质券价钱或来去量产生进一步的实质性影响，故初次荐股后买入的股票不应纳入犯罪所得的计算界限；当事东说念主未戒指金某1、金某2账户，关系收益不应计入犯罪所得。第二，犯罪所得计算方式。当事东说念主捏续通过短线操作高抛低吸，在发帖当日或次日不仅存在卖出来去、同期亦有买入操作的情况下，不应机械适用“先进先出法”认定犯罪所得。
其七，对于包袱认定与量罚。第一，当事东说念主发帖模式属于雪球平台中常见的抒发形式，来去行为亦未呈现阁下性特征，主不雅上并无阁下市集的故意，客不雅上未形成淆乱证券市集的闭幕，本案处理可能与“过罚尽头原则”和“处罚与考验相蚁合原则”不符。第二，当事东说念主主动配合访问，积极提供访问所需材料，立案后未在雪球平台上发帖，请求奉命或消弱处罚。第三，当事东说念主案涉行为与反向来去典型处罚案例存在较着分裂。第四，已向我局举报他东说念主阁下证券市集犯罪责为印迹。
综上，当事东说念主请求消弱、奉命处罚；若对减免处罚的请求不予辩论，则请求根据发帖、来去实践情况从头计算犯罪所得。
经复核，我局以为：
其一，当事东说念主具有影响证券市集的著名度和影响力。第一，当事东说念主耐久使用“金浤”账号在雪球平台发布荐股著述，并辅以在淘股吧、微信公众号、小红书等其他平台敞开账号发文发帖宣传，于2024年第二、三季度参与淘股吧炒股实盘比赛并获取冠军，澳门新浦京游戏app以及直播共享选股逻辑等形式，齐集名气和受众，其中雪球“金浤”账号的活跃进度、粉丝暖热度最高，巨额粉丝奴婢账号发帖来去。截止2024年9月初当事东说念主已在证券投资限制具有较大著名度和影响力。第二，雪球“金浤”账号粉丝量高，著述阅读量大。雪球平台为国内头部投资调换平台，2024年9月初“金浤”账号粉丝数在雪球平台已达到一定量级、具有影响力，案涉时代内账号影响力捏续扩大增强，截止2025年4月，“金浤”账号粉丝数目为10.7万东说念主，2024年9月至2025年4月内发布帖文的单篇平均阅读量卓绝130万次，单篇荐股类著述最高阅读量高达808万次。本案认定的阅读量等数据系雪球官方提供，关统共据信得过准确。第三，对于其他平台自媒体账号。当事东说念主自2023年底开动从头在淘股吧发帖，并络续创立微信公众号、小红书等其他自媒体平台账号发帖；非凡是2024年在投入淘股吧实盘比赛时代，在淘股吧、微信公众号、小红书屡次发文复盘转头炒股情况，进一步扩散影响力；关系平台账号之间相互宣传引流，从而齐集名气和受众。第四，根据沪深来去所测算，“金浤”账号发布的案涉荐股著述对关系股票价钱和成交量有较大影响。第五，其他东说念主员账号在关系平台的发帖情况不影响对本案当事东说念主影响力的认定。第六，当事东说念主在接头笔录、提交的情况说明中屡次承认具有影响力。
其二，主客不雅笔据相互印证足以认定当事东说念主阁下证券市集的主不雅故意。第一，当事东说念主在明知其雪球“金浤”账号具有影响力、巨额粉丝奴婢其发帖进行来去的情况下，在公开发帖对案涉股票进行分析、评价、斟酌或推选后，于当日或次日即实施巨额反向卖出来去，与其发帖荐股深嗜透露相矛盾。当事东说念主提议的所谓一贯来去格调，发帖出于自我抒发和学习主见，未发布未经证实、夸大或纵脱的信息等根由，不及以阻却其来去行为的犯罪性；当事东说念主是否共享耗损股票与本案犯罪事实认定无关。第二，关系接头笔录均经当事东说念主署名说明，信得过全面客不雅纪录当事东说念主表述，当事东说念主在接头收尾后还是阅看笔录并对其中部天职容进行修改，我局已全面网罗当事东说念主后续提供的情况说明或补充说明。第三，笔录关系内容与客不雅笔据八成相互印证，足以反应当事东说念主的主不雅故意。
其三，案涉发帖组成公开荐股。第一，案涉发帖具有公开性。我局对于案涉时代内阅读量特殊的发帖未予认定。当事东说念主提议在平台不可见的一篇帖文，根据雪球官方提供数据，该帖文阅读量还是达到18，467次且有指摘点赞互动，该帖文公开展示行为已完成。第二，案涉发帖内容性质上属于对上市公司或股票的分析评价、斟酌或投资建议，当事东说念主提议的根由不设立。针对部分股票，当事东说念主存在通过反复发帖、转发之前所发荐股帖文等方式束缚巩固强化推选逻辑的情况。部分发帖通过展示所谓来去感受与仓位纪录，向外界传递自己已加仓买入或未卖出股票的信号，足以对投资者产生引导奴婢来去影响。部分发帖对公开信息、客不雅数据进行加工处理、弃取性援用、开展解读，属于分析、评价，并非单纯转载信息。部分发帖通过发问方式明确或透露传递对股票积极信号，属于对此前发帖分析逻辑的再次强化论证，并非单纯向雪球其他用户请问或求证。标注“不推选交易”“不手脚买入依据”“会根据盘面有谋划操作”仅为形式免责，不影响行为性质认定。案涉认定为公开荐股的帖文均明确说起股票称号或代码，或蚁合此前发帖内容而指向明确的股票标的。第三，当事东说念主举证的其他雪球博主发帖，与本案当事东说念主发帖行为的性质认定无关。
其四，当事东说念主客不雅来去行为顺应“抢帽子阁下”的典型特征。第一，《证券法》第五十五条门径的反向证券来去强调来去标的与荐股标的相背，而非“仅有卖出、莫得买入”。本案当事东说念主在荐股后确当日或次日进行巨额反向卖出来去，以致将部分股票在发帖荐股后的十几分钟内清仓卖出，发帖时刻与反向来去行为缜密关联，当事东说念主发帖后的买入行为无法阻却对其阁下行为的认定。第二，当事东说念主巨额所谓作念T来去实质为针对归拢只股票反复轮回操作“买入—荐股—卖出”，其买入卖出时机与荐股发帖时刻缜密关联。
其五，当事东说念主提供的所谓浮现股票捏仓及翌日卖出野心等笔据，不影响本案阁下证券市集行为认定。第一，法律层面上，浮现股票捏仓及翌日卖出野心并非“抢帽子阁下”犯罪责为的法定阻却事由。第二，事实层面上，当事东说念主关系浮现行为不影响本案阁下证券市集行为的认定。一是当事东说念主提供的雪球平台浮现捏仓帖文，其中部分浮现捏仓帖文并非发布于我局认定的阁下时代内，与本案认定无关；部分浮现捏仓帖文虽发布于我局认定的阁下时代内，但均为实施反向来去卖出股票完毕之后，才发布所谓浮现减仓或清仓帖文，对此前荐股后已实施完成的反向来去无影响。二是当事东说念主提供的触及翌日卖出野心的两篇帖文，一篇并非浮现笃定的翌日减捏野心，隐含仍捏仓的深嗜，该帖文仍合座呈现出正向看好标的股票，我局将该帖文认定为公开荐股根由充分；另一篇发布于反向来去实施完毕后，过后浮现的翌日减捏野心并不影响此前的反向来去，减捏野心浮现后的卖出来去未被认定为阁下证券市集行为。三是当事东说念主提供的实盘比赛时代逐日捏仓浮现情况，捏仓信息均为逐日盘后浮现，不影响此前已实施完毕的反向来去；将荐股发帖与捏仓变化情况蚁合来看，无法对神话递出针对关系股票的较着负面信号，难以摈斥迷惑其他投资者购买股票的可能性。
其六，本案犯罪所得计算并无不当。第一，犯罪所得计算界限。一是本案以荐股后一按时刻内反向卖出来去一皆盈亏计算犯罪所得，顺应证监会公法旧例，当事东说念主提议扣除市集行情变化及个股基本面推崇导致的股价波动，短少事实和法律依据。二是对于荐股著述的认定前文已全面讲解。三是针对归拢只股票，本案对于每次荐股后当日及次日实施的反向来去逐个计算犯罪所得，并未重迭评价犯罪责为；初次荐股后买入的股票，本色上是为后续荐股后再卖出进行“建仓”，当事东说念主提议后续发帖不具有影响力、初次荐股后买入的股票不应纳入犯罪所得的计算界限，短少事实和法律依据。四是对于金某1、金某2账户的戒指关系，有当事东说念主呈文、证东说念主证言、来去迷惑信息、账户来去活水、微信聊天纪录等笔据相互印证，足以解释案涉时代内金某1、金某2账户由当事东说念主戒指使用。第二，犯罪所得计算方式。本案聘请“先进先出法”计算犯罪所得，顺应证监会公法旧例。当事东说念主于发帖后买入股票未在荐股后当日及次日反向卖出的，未认定为阁下证券市集行为，未纳入犯罪所得计算。当事东说念主针对单只股票来去的合座盈亏情况，不影响犯罪所得计算。
其七，对于包袱认定与量罚。第一，当事东说念主在公开荐股后实施反向来去行为，阁下市集主不雅故意较着，顺应“抢帽子阁下”行为特征，平台社区实践情况不影响对其包袱认定。第二，不同案件具体犯罪事实和情节不同，弗成浅薄类比。第三，本案根据当事东说念主犯罪责为的事实、性质、情节与社会危害进度等照章笃定量罚，已充分辩论当事东说念主主动配合访问等情节，在法定幅度内予以最低罚金金额，量罚正当恰当。
综上，对当事东说念主提议的呈文筹商见解不予摄取。
{jz:field.toptypename/}根据当事东说念主犯罪责为的事实、性质、情节与社会危害进度，依据《证券法》第一百九十二条的门径，我局决定：充公金永荣犯罪所得41，623，864.21元，并处以41，623，864.21元罚金。
鉴于当事东说念主金永荣阁下证券市集的犯罪责为影响证券来去递次，情节严重，依据《证券法》第二百二十一条和《证券市集禁初学径》（证监会令第185号）第三条第六项、第四条第一款第二项、第六条第一款登第二款、第七条第二款的门径，我局决定：对金永荣遴选3年证券市集禁入措施，自我局晓喻决定之日起，在禁入时代内，不得班师或者以假名、借他东说念主口头在证券来去时事来去上市或者挂牌的统统证券。
上述当事东说念主应自收到本处罚决定书之日起15日内，将罚没款班师汇交国库。具体缴款方式见本处罚决定书所附说明。同期，须将注有当事东说念主称号的付款凭证复印件送我局备案。当事东说念主要是对本处罚决定回击，可在收到本处罚决定书之日起60日内向中国证券监督措置委员会恳求行政复议（行政复议恳求不错通过邮政快递寄送至中国证券监督措置委员会法治司），也可在收到本处罚决定书之日起6个月内班师向有统辖权的东说念主民法院拿起行政诉讼。复议和诉讼时代，上述决定不罢手实施。
中国证券监督措置委员会浙江监管局
2025年12月31日
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